第一视角看歼-16与运油-20夜间加油

发布时间：2024-09-22 23:47:18 来源：牛蒡茶冻网 作者：刘恺威

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在我们的新货币理论中，看歼货币如何进入经济成了重要问题，看歼银行体系和资本市场从传统宏观经济学中的配角（甚至是可有可无的角色），变成了宏观经济舞台中的主角（甚至是明星），这也呼应了海曼·明斯基（HymanMinsky）的深刻洞见。（作者帕特里克·博尔顿为伦敦帝国理工学院金融学教授，运油20夜油黄海洲为清华大学五道口金融学院和上海高级金融学院特聘金融学教授。

间加日本经济20世纪90年代之后失去的30年的经历可见一斑。例如，视角美国在第二次世界大战期间，视角在应对2008年全球金融危机期间，以及应对2020年新冠疫情危机期间，通过大幅增加货币供应量，使美国的经济实力大为增强。如果利用新发行货币投资的项目不能产生正回报，看歼则会引发较高的稀释成本，导致通胀上升。

在伦敦经济学院，运油20夜油我们都曾有幸与查尔斯·古德哈特（CharlesGoodhart）、运油20夜油默文·金（MervynKing，后来曾任英格兰银行行长）、马赛厄斯·德瓦特里庞（MathiasDewatripont，后来曾任比利时中央银行副行长）、奥利弗·哈特（OliverHart，2016年诺奖得主）、马丁·黑尔维格（MartinHellwig）、清泷信宏（NobuhiroKiyotaki）、约翰·穆尔（JohnMoore）、申铉松（Hyun-SongShin）等就货币理论、国际金融和政策实践有过深入的交流、讨论与合作。而有些公司数次或者多次增发股票后，间加其市值和股价却不断下跌，甚至沦为仙股或退市（在美股和港股市场上有很多这样的案例）。

在面临金融危机时，视角只有国家才能发行新的股权，并利用国家层面的股权增发为危机中的金融机构提供紧急资金和资本支持。

与之相类似的是，看歼有些国家不断增发货币，其经济增长强劲，价格水平稳定，经济持续繁荣。从公司资本结构的微观基础出发，运油20夜油我们发现了国家资本结构层面的莫迪利亚尼—米勒定理（MM定理，运油20夜油1958），即货币理论中的货币数量论（弗里德曼的货币中性论）。

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而我们提出的新规则是基于股权，看歼中央银行扮演最后救助人角色，看歼在危机救助时注入新股权，因此强调公司治理的重要性，如美联储在救助2008—2009年全球金融危机的政策实践。在我们的新货币理论中，运油20夜油货币如何进入经济成了重要问题，运油20夜油银行体系和资本市场从传统宏观经济学中的配角（甚至是可有可无的角色），变成了宏观经济舞台中的主角（甚至是明星），这也呼应了海曼·明斯基（HymanMinsky）的深刻洞见。

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